中國最大慢病管理平臺港股IPO，方舟云康如何贏得先機？

近日,方舟云康控股有限公司(下稱:方舟云康)正式啟動招股,計畫將在港交所主板掛牌上市。方舟云康旗下擁有慢病管理品牌方舟健客,以2023年平均月活躍用戶計,已成為中國最大線上慢病管理平臺。隨著公司上市進程的順利推進,方舟健客將帶著這一的光環奔向更大的舞臺,擴大互聯網醫療的發展象限。

成色幾何?大賽道下的稀缺標的

據悉,方舟云康港股打新異常火爆,這表明方舟云康是得到了二級資本市場充分認可的好標的,究其原因:其業務實現了高速發展、賽道本身選得好且未來有明確的增長潛力,還有充分的稀缺性。

方舟云康從2015年創立起發展至今,已搭建了H2H(Hospital to Home-從醫院到家庭)智慧醫療業務生態體系,不斷拓寬自己的業務邊界並實現了快速發展。該模式宣導將醫療服務、慢病服務、醫患教育和藥品服務等從醫院逐步延伸至患者家中,實現患者居家疾病服務,非常符合慢病管理的居家管理思路,能很好地確保患者依從性。招股書顯示,從2021年至今,方舟云康無論是營收規模、付費用戶數量、毛利率都保持高速增長狀態,業務發展穩健。

圖源:招股書

從賽道來看,方舟云康所聚焦的慢病管理是個擁有萬億規模的藍海市場。首先,中國慢病患者超4億人,且慢病無法治癒、需要長時間反復干預,兩項疊加催生了一個巨大的市場;其次,技術手段可以對現有醫療資源進行“放大”和“再分配”,釋放慢病管理的市場潛力;最後,慢病管理多發生在院外場景,醫生與患者需要長期關係的維護機制和管理工具。基於需求非常龐大且政策強需求,用互聯網開展慢病管理成了時代必然。作為賽道內TOP1的企業,方舟云康得以充分借勢,實現高速發展。

除了市場外部“借力”,方舟云康也在不斷發揮內生動力尋求增長:首先,不斷提高服務品質,夯實其忠實且長期的醫患關係及活躍付費用戶群;其次,不斷用技術驅動平臺提高自身效率,降低運營成本。

更重要的是,方舟云康有很強的模式差異性,是港股市場的稀缺標的:聚焦慢病管理且以醫生服務為核心,這區別於醫藥電商型互聯網企業;提供深度和閉環式的診療服務且不深度依賴既有客戶,這區別於由保險驅動的線上醫療平臺;將內容重點放在提高患者用藥依從性上以提高客戶粘性,而非簡單靠內容驅動藥企行銷,區別於傳統的健康資訊平臺。

基於本身的稀缺性、業務增長情況、行業基本盤與公司發展策略,我們有足夠理由相信,方舟云康會是備受市場認可的好標的。

開闢了互聯網醫療新增長點

近年來,隨著科技快速發展、消費者需求日益多元化,互聯網醫療的玩法不斷變化,走向了線上看病、賣藥這樣主流的商業模式。而方舟云康選擇了不一樣的發展路徑,為行業創造了新增長點,呼應了價值投資時代的需求。

將視角放大來看,與傳統的線下模式相比,線上平臺能充分填補地理空間的不足,節約交通和排隊時間;另外,相比線下藥房,有更多的藥品選擇和治療方案;此外,平臺用戶和醫生粘性較高,通過工具管理可以很好地提高病人的依從性。這些要素決定了互聯網慢病管理一定擁有規模化的增長想像力。

通過慢病管理可以很好地降低慢病相關併發症的發生率,從而間接的節約了醫保開支,政策制定者也會進一步出臺相關政策扶持互聯網慢病管理平臺的發展。

更重要的是,目前的互聯網醫療也只是行業的冰山一角,還有很多探索空間。像互聯網醫療平臺除了病患教育、藥品銷售、線下治療之外,還可以在新技術之上進一步提供健康監測、理療康復、生活指導等服務,以提升慢性病患者的生活品質。像方舟云康就將資源進行了有機整合建立起了慢病管理服務中心,為患者提供更多專業解決方案,包括診後隨訪、用藥提醒、處方諮詢、患者教育等服務,不斷拓寬行業的邊界。

另外,從商業化上來看,在各類政策的影響下,醫院目前普遍有恢復收入增長的需求,互聯網仍有導流和提高服務管理效率的工具價值,繼續為互聯網醫療創造了可發展空間;而在疫情的市場教育下,院外還有長期的增長潛能;另外,互聯網醫療模式越來越“重”,不斷整合線下醫院、藥企、連鎖藥店、保險等服務主體,探索了越來越多的業務空間。

我們據此估計,未來借助成熟的基礎設施和運營經驗,同時疊加醫保、商保的助推,互聯網慢病管理平臺將大有可為。

結語

目前,方舟云康港股打新在持續火爆中,與之相伴的還有當下港股市場的繁榮發展。

據瞭解,隨著基本條件改善和中國監管機構助力,A股上市轉戰港股上市也將成為趨勢,不斷有大型IPO重返香港。且從今年4月份以來開始,恒生指數連續10個交易日上漲,實現“十連漲”,創下2018年2月以來最長連漲紀錄,港股整體回暖。

而且港股新股市場表現也很可觀,無論是認購的火爆程度、新股首日漲幅,還是IPO募資額都在給投資者足夠的信心。隨著互聯網醫療的高速發展和業界稀缺的慢病管理公司加持,港股市場或將迎來打新熱潮。