劍指「場景化保險科技第一股」，白鴿在線以AI驅動增長飛輪與長期價值

2026年6月17日，中國領先的保險科技企業白鴿在線（廈門）數位科技股份有限公司（以下簡稱“白鴿在線”）正式開啟招股，這家以“AI+保險”為核心的保險科技公司，有望成為港股市場首家以“AI+保險”為核心標籤的保險科技企業。 在AI重構千行百業的歷史性時刻，白鴿在線的IPO，或許正是佈局“AI+金融”賽道的關鍵入口。

垂直深耕：在場景中長出AI能力

白鴿在線的AI能力並非憑空而來，而是在近十年的場景深耕中“長”出來的。 公司成立於2015年，以場景險為核心工具，覆蓋出行、泛人力資源、普惠金融、大健康醫養等“9+N生態圈”。 截至最後實際可行日期，公司已積累了超過3.93億份被保險人資料、80個不同生產及生活場景數據、22.6萬余份理賠報告及90億余份保單記錄，成功推出逾2,000款定製化保險產品。

正是這種深度的場景紮根，讓白鴿在線的AI能力具備了獨特的行業理解力。 2024年，公司正式啟動保險服務向大模型的數字化轉型，自主研發六大MaaS AI模型。 與通用大模型不同，白鴿在線的AI模型直接服務於保險業務全流程，尤其落地了全場景AI風控應用，依託海量場景數據搭建智慧風控體系，可實現事前風險篩查、事中動態監控、事後溯源研判的全鏈路管控，精準識別騙保、逆選擇、異常交易等各類風險隱患，適配不同行業場景的差異化風控需求從風險識別、產品設計到核保理賠，每個環節都有對應的AI能力支撐。 這種「場景定義AI、AI賦能場景」的正反饋迴圈，構成了公司難以被簡單複製的競爭壁壘。

財務驗證：AI驅動的增長飛輪正在加速

技術投入的回報正在財務數據中清晰顯現。 2023年至2025年，公司總收入從6.60億元大幅增長至12.27億元，復合年增長率達36.4%。 其中，精準行銷及數位化解決方案收入從2023年的不足億元增長至2025年的3.98億元，同比增長362.1%，佔比提高至32.5%。 這一板塊的爆髮式增長，正是其AI模型商業化落地的直接成果。

盈利方面，公司經調整凈虧損從2023年的1346萬元收窄至2025年的932萬元，距離盈利轉正僅一步之遙。 隨著AI技術持續嵌入業務全鏈條，毛利率有望進一步提升，保險交易服務毛利率已從2023年的9.1%提升至2025年的11.5%，精準營銷及數位化解決方案毛利率從0.8%提升至2.0%。 規模效應與AI賦能的雙重驅動下，盈利拐點正在加速到來。

未來空間：從場景保險到AI金融科技基礎設施

白鴿在線的野心不止於保險仲介。 在技術層面，公司正著力將單點能力升級為更完整的金融垂直MoE模型，從保險科技向更廣泛的AI金融科技基礎設施延伸。 而成熟的全場景 AI 風控能力，也將作為核心技術模組對外輸出，成為金融科技基礎設施的重要組成部分。 在生態層面，公司持續擴充“9+N”場景版圖，2025年以來已向低空經濟、到家服務等新興場景延伸，與航空集團、國有企業及政府機構建立戰略合作關係。 同時，公司計劃進行行業併購，整合上下游資源，加速業務擴張，預計未來收入將保持高速增長，盈利轉正指日可待。 此外，公司還計劃進行海外擴張，打開新的增長邊界。

據灼識諮詢數據，中國場景險市場規模預計2029年將達到1649億元。 作為第三方場景互聯網保險仲介龍頭、市場份額3.4%的領跑者，白鴿在線有望持續受益於行業增長紅利。 此次上市募資將主要用於技術研發、生態擴張及潛在收併購，進一步強化技術壁壘、拓展市場佈局。

當AI從概念走向落地，當場景從分散走向生態，白鴿在線正以技術為引擎、以數據為燃料，構建一個從場景保險到AI金融科技基礎設施的巨集大敘事。 對於投資者而言，這或許正是佈局“AI+保險”賽道的最佳時機。