WAIC 後記：當大模型仲喺度”吃土流血”，邁富時（2556.HK）點解交出近 5 倍盈喜？

​WAIC 2026 搞到成個科技圈熱血沸騰，習主席喺開幕式拋出嘅”時代之問”仲喺耳邊迴盪。但轉頭望返資本市場，班基座大廠仲喺度打價格戰，鬥燒銀紙鬥到血流成河。

正當全行都當 AI 係”吞金獸”嘅時候，AI 應用層龍頭邁富時（2556.HK）尋日一炮過轟出半年報炸裂盈喜——預計歸母淨利潤狂飆 386% 至 494%，總收入突破 18.58 億！

呢劑猛藥等於同市場講：AI 嘅商業化，真係可以賺到盤滿缽滿。

資本解碼：全棧 Token 工廠與場景 Token 嘅印鈔機邏輯

人人呻 AI 賺唔到錢，點解偏偏邁富時交到神級財報？港股班大戶今次真係要擦亮雙眼睇清楚：

一、全棧 Token 工廠——將算力變資產

托賴 Kimi K3 帶來嘅長時程推理能力同極度壓縮嘅底層推理成本，邁富時直接玩起咗全棧 Token 工廠。人哋燒 Token 找數，佢將研發同算力轉化做高利潤嘅經營資產——單位 Token 營收同固定成本徹底脫鈎，利潤釋放好似開閘放水咁爽。

二、企業智能體中臺 + 場景 Token 計費——ROI 睇得到、摸得到

咪再講咩空泛嘅大模型對話框喇！邁富時靠企業智能體中臺同 Agentforce 3.0，首創”場景 Token 計費”——客戶賣到貨、佢收到錢，條數清清楚楚。

估值切換：由 PS 秒切 PE 嘅底氣

對港股機構嚟講，呢個先係關鍵——估值尺子由 PS（市銷率）秒速切換到 PE（市盈率） 嘅底氣。

一隻具備高自由現金流嘅 AI 原生平臺，終於開始兌現商業價值。

價值由概念變成真金白銀嘅盈喜增長，AI 應用層嘅高利潤彈性，唔使再靠講。

WAIC 2026 已經落幕，但 AI 應用層嘅價值驗證之路先啱啱開始。

邁富時一次又一次打破預期，增長擺喺度——只要宏觀 AI 板塊唔再出現上周五咁嘅恐慌式殺跌，呢份盈喜遲早反映喺股價上。

邁富時嘅價值已走向兌現，投資者若提前看高一線，盤滿缽滿不過時間問題。