俄烏戰火對全球商品市場影響有多大？

莫斯科時間2月24日清晨，俄羅斯總統普京宣佈在頓巴斯地區發起特別軍事行動，俄烏局勢惡化的速度似乎超過了人們的預期。 烏克蘭進入全國緊急狀態，歐美多國宣佈對俄羅斯實施更加嚴厲的制裁，包括金融制裁和能源制裁等。 隨著俄烏衝突的不斷升級，對全球經濟而言影響也是巨大的。

2月24日，國際油價急速拉升，布倫特原油自2014年以來首次突破100美元。

中信期貨分析師在接受媒體採訪時表示，剔除地緣政治風險后，一季度供應或延續偏緊，二季度供應壓力有望邊際改善。 短期油價有望保持高位震蕩，走勢受地緣政治因素主導，不排除出現大漲大跌。 中期從全球原油的供需平衡表看，二季度累庫的壓力較大，價格重心有望下移，但考慮到目前的供應彈性較低，預計價格大幅下跌的空間有限。

蘇寧金融研究院高級研究員陶金表示，2021年，俄羅斯原油產量5.24億噸，佔世界原油產量佔比達到12.6%。 緊張局勢對俄羅斯的原油供給造成了壓制。 短期原油價格與短期事態的發展聯繫密切，未來若事態進一步激化，則原油價格還將上漲。

陶金還表示，俄羅斯和烏克蘭還是全球重要的糧食出口國。 2021年全球小麥產量為7.76億噸，出口量為2.07億噸。 其中，俄羅斯和烏克蘭小麥產量佔全球的14%，兩國小麥出口量佔全球的28.5%，俄烏局勢緊張已經導致全球小麥價格的大幅上漲。

黃金亦然，國泰基金分析師認為，2月以來，黃金價格在美國通脹飆升及俄烏衝突不斷發酵的背景下，出現了一輪上行。 儘管美聯儲加息預期在此期間也同步上行，但金價此前已基本提前計入預期，且緊縮預期的根本推動來自通脹持續升至歷史高位。 而持續緊張的俄烏局勢導致的避險情緒，短期也對黃金形成了重要支撐作用。

“很特殊的地緣政治因素，確實可能會對金價產生一些短期內的影響，這要看地緣政治的影響面多大。 從歷史上看，當某些容易產生重大影響的地緣政治緊張局勢持續升溫時，人們往往會更加重視黃金。 這也體現了黃金在對衝風險和不確定性，在投資組合中，幫助實現投資多樣化，並獲取長期穩定收益的重要價值。 “世界黃金協會中國區CEO王立新表示。

不過，長期而言，不少專家的反饋依然是穩定為主。 陶金表示，歐洲與俄羅斯的能源互補是長期趨勢。 從歐洲看，2021年上半年，歐盟進口的天然氣和石油中，分別有50%和25%來自俄羅斯，遠高於其他貿易夥伴。 儘管歐盟27國的可再生能源使用率是西方國家中最高的，但占其能源消耗總量的比重也僅有15.8%。 其石油和天然氣消費展期能源消耗總量比重分別為34.5%和23.1%，儘管比英美要低，但也是其自身能源消耗結構中佔比最大的兩項。 可見，儘管近年來歐洲推行綠色能源轉換，但短期內實現完全的傳統能源替代幾無可能。

陶金認為，不論歐美盟友還是俄羅斯，持續的戰事並非各方的最優解 。 而對於美國，若烏克蘭戰火持續，至少沒有歐洲方面關於能源的直接困擾，因此也不難理解其「拱火」的態度。 由此看，持續戰爭的可能性會受到俄羅斯和歐洲雙方的壓制。 從制裁方面看，即便衝突持續升級，西方國家對俄羅斯進行更嚴厲的制裁，直接涉及能源的制裁也不是歐洲願意看到的，甚至不是美國願意看到的。

國盛證券分析師熊園也指出，地緣衝突后大類資產的規律表現為：短期會利空風險資產，利好避險資產和能源品，影響往往集中在衝突爆發后的10-30天，對資產價格中長期走勢的影響較弱。

來源：公眾號國際商報