白鴿在線港股IPO：以數字風控重構場景險生態，開啟價值收穫期
在數字經濟與保險科技深度交融的產業變革中，場景化保險正成為傳統保險業轉型升級的重要突破口。 作為國內場景險數位化風控領域的先行者，白鴿在線（廈門）數位科技股份有限公司（以下簡稱：“白鴿在線”或公司）於8月29日正式更新港股招股說明書，以“數字化風險管理解決方案供應商”的全新定位，向資本市場展現其深耕多年的技術積澱與生態重構能力。 這家以「保險+科技」雙輪驅動的企業，正通過覆蓋全流程的數字風控體系，重塑保險服務的價值傳遞鏈條，為行業打開高品質發展新空間。
破局傳統痛點，構建場景險數位化新範式
傳統保險業態長期面臨產品同質化、服務鏈條冗長、回應效率滯後等痛點，難以適配數字經濟時代衍生出的共用出行、即時配送、移動支付等新興場景的碎片化保障需求。 白鴿在線的崛起，始於對這一市場空白的精準捕捉——通過將數位化能力深度滲透至保險產品設計、精準行銷、智慧核保、快速理賠等全環節，構建起覆蓋九大生態圈的閉環服務體系。
截至2025年5月，公司已與69家保險公司建立戰略合作，累計處理保單超87億份，形成覆蓋3.69億被保險使用者的龐大資料庫。 這一數據資產不僅為風險定價模型優化提供核心支撐，更使其能夠快速響應場景變化：例如在共用單車領域，動態定價模型可即時接入天氣、交通流量等數據，精準調整用戶保費; 區塊鏈技術則將理賠流程透明化，理賠報告生成時間縮短至2分鐘，效率提升超50%。
數據印證其商業模式的可持續性：2022至2024年，公司營收從4.05億元增長至9.14億元，2025年前五個月實現營收4.67億元，這一增長曲線並非簡單的規模擴張，而是技術驅動下效率提升的直接體現。 其中，經紀業務（風險管理費用）傭金率從2022年的15.6%持續攀升至2025年5月的27.3%，這一提升源於公司通過數位化解決方案為保險公司創造顯著增量價值，通過精準定價模型降低賠付率、智慧營銷系統提升產品銷量，從而增強與保險公司的議價能力。 2022至2024年，公司毛利從3350.5萬元增長至8321.7萬元，2025年前五個月毛利達4298.0萬元，整體毛利率實現穩步上行。 這一財務結構的優化，不僅印證了技術投入轉化為商業價值的高效路徑，更標誌著公司已完成從規模擴張到品質效益的轉型，為持續盈利奠定了堅實基礎。
現金流轉正與利潤優化，印證價值釋放期來臨
更新后的招股書傳遞出明確信號：白鴿在線已跨越規模化擴張階段，進入品質效益雙提升的新週期。 截至2025年5月末，公司經營性現金流轉正，貨幣資金餘額達1.01億元，充裕的流動性為技術研發與市場拓展提供堅實保障。 這一轉變源於業務模式的反覆運算升級：一方面，通過數位化解決方案為保險公司創造增量價值，提升議價能力; 另一方面，高毛利的SaaS平臺與MaaS模型服務加速落地，形成技術協同效應。
財務結構的優化更直觀地體現在盈利預期上。 公司預計到2025年將實現扭虧為盈，這標誌著其商業模式成功完成了從規模驅動到技術驅動的轉型。 根據灼識諮詢的數據，儘管中國場景險市場擁有超過百家的參與者，但白鴿在線憑藉其先發優勢和技術壁壘，在2024年總保費計算中，位列中國互聯網保險仲介第十一名、中國場景互聯網保險仲介第五名，以及中國第三方場景互聯網保險仲介第一名，市場份額達到3.4%。 更為關鍵的是，其自主研發的白鴿e保SaaS系統已實現與保險公司及場景夥伴的無縫對接，通過定製化API介面和嵌入式部署，為合作夥伴提供從產品設計到用戶觸達的全流程數字化支援。
技術築基，打造場景險生態的“數字連接器”
白鴿在線的核心競爭力，源於其對「數據+演算法+場景」的深度整合能力。 公司自主研發的六大MaaS（模型即服務）支援模型，基於87億份保單記錄與22萬份理賠報告訓練，可實現風險感知、預測、控制及保障的全流程自動化。
這種技術優勢正轉化為市場競爭力。 2024年，公司啟動面向大模型的風險管理數字化轉型，推出方舟、智瞳等六款MaaS模型，為金融機構提供決策自動化支援。 截至招股書發佈，白鴿在線已與保險公司合作推出超1700款定製保險產品，覆蓋出行、人力資源、大健康等九大垂直領域。
從行業趨勢看，場景險市場正處於高速成長期。 灼識諮詢數據顯示，2020至2024年，科技賦能的互聯網保險仲介所銷售的場景險市場規模從131億元增至264億元，復合年增長率達19.2%，預計2029年將突破597億元。 在這一賽道中，白鴿在線憑藉「連接者」角色，連接保險公司、場景夥伴與終端使用者，正以數位化之橋重構保險服務的價值傳遞路徑。
白鴿在線的港股IPO，不僅是資本市場的盛事，更是中國保險科技從概念驗證邁向規模化應用的里程碑。 當數位經濟滲透率持續提升，當場景險需求從“保障缺失”轉向“精準服務”，白鴿在線以其對場景的深刻理解、對技術的持續投入，以及對生態的開放合作，正書寫著屬於這個時代的保險新故事。
對於投資者而言，這或許正是捕捉保險科技紅利的最佳入口。 正如其SaaS平臺白鴿e保所體現的「連接」價值，白鴿在線正以數字風控為基石，構建一個覆蓋更廣場景、連接更多夥伴、創造更大價值的保險新生態。 對於投資者而言，這或許正是捕捉保險科技紅利的最佳入口。