沐曦股份佈局“A+H”：加碼產品反覆運算與軟體生態建設

2026年6月12日，沐曦股份（688802.SH）召開第一屆董事會第二十五次會議，審議通過首次公開發行H股股票並在香港聯交所主板掛牌上市的相關議案。 在國產AI算力產業加速重構的關鍵視窗期，沐曦股份擬通過“A+H”雙資本平臺，進一步提升資本市場連接能力，為公司產品反覆運算、生態建設和長期發展提供更多支援。

深化“1+6+X”佈局，H股籌劃指向長期研發投入

沐曦股份自成立以來便確立了“1+6+X”戰略佈局，即是將GPU晶元從單純的計算硬體，升級為賦能千行百業的算力基礎設施。

截至2025年末，公司GPU產品累計銷量已超過5.5萬顆，產品相繼應用部署於10餘個智算集群，算力網路覆蓋國家人工智慧公共算力平臺、運營商智算平臺和商業化智算中心，區域橫跨北京、上海、杭州、長沙等地。 圍繞“1+6+X”戰略，公司以數字算力底座為核心，已在金融、醫療健康、能源、教科研、交通、大文娛六大行業實現落地應用，並積極佈局具身智慧、低空經濟等前沿方向。

與此同時，中國AI算力市場正從海外單一供給主導，轉向海外與國產晶元並存的格局。 行業數據顯示，國產AI晶元品牌滲透率已從2023年的約15%提升至2025年的41%。 這為頭部國產GPU企業打開了前所未有的市場視窗。 在此背景下，H股上市的核心意義在於將“1+6+X”的國內產業縱深，與香港這一國際資本與科技樞紐相連接，為公司持續研發投入、軟體生態建設和產業鏈合作提供更多支援。

從產品領先到生態主導，募投佈局錨定行業競爭制高點

GPU行業的競爭早已超越單一晶元性能的比拼，進入了“晶元+軟體+生態”的全棧較量。 沐曦股份此次H股募資，擬用於新一代通用GPU產品研發和商業化、MXMACA軟體生態建設、產業鏈投資及併購、行銷及銷售體系建設、補充日常經營所需的營運資金及其他一般公司用途等。

這一布局的背後，是GPU行業特有的競爭節奏。 一顆高性能GPU從設計、流片、驗證到量產，需要兩到三年甚至更長時間。 今天的研發投入，決定兩三年後的生態位置; 今天的軟體生態建設，關係到未來客戶的遷移成本與復購意向。 這正是沐曦股份堅持「量產一代、在研一代、規劃一代」產品策略的內在邏輯。

從技術佈局來看，公司已在多個維度建立起競爭壁壘。 硬體層面，曦雲C600已於2026年上半年實現量產銷售——這是首款基於全國產工藝的訓推一體GPU，有助於提升公司在供應鏈適配和產品持續交付方面的能力。 2026年1月，面向科學智慧場景的曦索X系列正式面世，進一步豐富了公司面向AI for Science等場景的產品佈局。

軟體生態層面，公司自主研發的MXMACA軟體棧已實現對國際主流生態的高度相容，覆蓋40多種AI框架，可支援500多款AI模型、4,500多個開源專案的軟體相容測試，覆蓋95%的主流AI場景。 目前MXMACA軟體棧生態開發者使用者已接近50萬人。 從晶元到軟體再到開發者社區，沐曦股份正在構建一個完整的國產算力生態閉環。 隨著H股募資將MXMACA軟體生態建設納入重要用途，公司有望進一步完善軟體棧、開發者工具和應用適配能力，推動晶元產品與軟體生態形成更緊密的協同。

從高投入到高增長，商業化加速驗證戰略有效性

戰略佈局的成效，最終要接受市場的檢驗。 2025年年報顯示，公司實現營業收入16.44億元，同比增長121.26%，三年間收入規模增長超過30倍。 進入2026年，這一高增長態勢延續，一季度實現營業收入5.62億元，同比增長75.37%。 與此同時，虧損持續收窄：一季度歸母凈利潤虧損0.99億元，較上年同期的虧損2.33億元大幅改善。

研發投入方面，2025年公司研發投入達10.27億元，占營業收入的62.49%。 高強度的研發投入與營收的高速增長並行推進，是GPU行業“投入前置、回報後置”特徵的典型體現。 而“A+H”雙資本平臺的意義，正是在於為這種長週期、高強度的投入提供更具彈性和多元化的資本支撐。

從科創板上市到籌劃H股發行，沐曦股份正在以清晰的戰略節奏，將國產GPU的產業縱深與國際資本平台對接。 對沐曦股份而言，隨著國產GPU進入產品反覆運算、規模交付和生態適配並重的發展階段，籌劃H股發行為公司後續產品研發、軟體生態建設和產業鏈合作提供了更多資本與資源支持途徑。