“盧布危機”重來

2月28日，外匯市場的俄羅斯貨幣盧布暴跌，創下歷史最低紀錄。 由於美歐對俄羅斯中央銀行實施經濟金融制裁，事實上已切斷該國的貨幣防衛手段，貨幣價值應聲急劇下降。 這一制裁力度比2014年俄羅斯合併克里米亞時還要大，此次措施帶來的影響可能會超過當時的”貨幣危機”。 貨幣貶值引發通貨膨脹的擔憂也在增強。

據一家日本的銀行的相關負責人表示，28日盧布對美元成交價為1美元兌119盧布。 比2月25日便宜3成左右。 徘徊在比俄羅斯進攻烏克蘭之前的2月22日下跌3成左右的水準。

日本的銀行負責人指出「目前的情況是，只有少量臨近期限的交易達成」。。 他同時稱”制裁的目的是讓貨幣貶值，但對結算功能的擔憂增大”。 其他日本的銀行的經紀人也表示「正在自行避開與已成為制裁對象的俄羅斯銀行開展交易」。

外匯市場陷入了外匯保證金（FX）公司紛紛停止受理盧布交易訂單的狀態。 從事外匯交易業務的日本 Gaitame.Com 公司表示”銀行間的流動性極度下降”，並稱”從保護客戶的角度出發，做出了（停止受理盧布交易的）決定”。

美歐於日期：27日敲定了凍結俄羅斯中央銀行在美國聯邦儲備委員會（FRB，簡稱美聯儲）持有的美元資產的方針。 外匯儲備一般按照不同貨幣存放在各國的央行。 俄羅斯央行擁有約6300億美元的外匯儲備，相當於國內生產總值（GDP）的4成，由於此次的措施，俄羅斯在美聯儲持有的美元資產很有可能被凍結。

要干預外匯市場阻止本國貨幣貶值，需要在外匯市場上購買本國貨幣。 如果用於購買本國貨幣的外匯儲備被凍結，那麼實際上就等於切斷了外匯干預手段。

“盧布危機”在以前也曾發生。 2014年俄羅斯進攻克里米亞時，歐美的經濟制裁加上原油價格下跌，導致盧布暴跌，俄羅斯央行被迫將原定於2個月後實施的浮動匯率制提前至2014年11月實施。 從2014年7月到2015年1月，盧布下跌了48%。

當時的制裁使俄羅斯經濟陷入衰退，2014年該國GDP同比下降1成，2015年同比下降3成。 2015年同比通貨膨脹率上升至16%。 日本第一生命經濟研究所首席經濟學家西浜徹指出”美歐制裁與原油價格下跌因素疊加在一起，影響增大”。

1998年，俄羅斯發生財政危機，美國大型對沖基金LTCM（Long-Term Capital Management，長期資本管理）陷入破產境地。 該基金之前主要投資俄羅斯國債，但由於俄羅斯出現違約，虧損迅速擴大。 盧布在1997年底~2001年底之間下跌80%，1999年的通貨膨脹率達到93%。

此次美歐因俄羅斯進攻烏克蘭而對俄羅斯實施經濟金融制裁為史上最大規模，與俄方的資金往來被認為難度加大。

2月28日，俄羅斯央行宣佈將政策利率由原來的9.5%上調至20%。 這是自11日的金融政策決定會議后，俄央行在進入2月後第2次上調政策利率。 為了抑制伴隨貨幣貶值的通脹加速，被迫緊急上調利率。 同一日，俄央行還向市場相關人士下達指示，拒絕外國客戶出售俄羅斯證券。

貨幣貶值導致的通貨膨脹還會對俄羅斯經濟造成巨大威脅。 2022年1月該國的通貨膨脹率為上年同月的8.7%。 俄羅斯的機械產品、汽車、藥品等均依賴進口。 雖然服裝和加工食品的進口規模較小，但仍會對國民的消費造成影響。

對歐美來說，對俄羅斯加大制裁也會給自身帶來打擊。 歐美對俄的能源依賴程度較高。 據美國彭博新聞社（Bloomberg News）報導，俄羅斯總統普京2月21日單方面承認烏克蘭東部的部分地區獨立之後，僅1天之內，歐盟（EU）、美國和英國就購買了3.5億美元以上的俄羅斯石油等。

如果與俄羅斯的交易受限，歐美的能源供應也將不可避免地受到影響。 在各國央行為應對通脹而陷入苦戰的情況下，對俄羅斯的制裁可能會導致通脹加劇和由此帶來的經濟環境惡化。

來源：公眾號日經中文網